2026年環球金融市場風起雲湧，地緣政治局勢驟然緊張，美伊衝突為第二季投資環境增添重大變數。本期《東亞睿智》以「乍暖還寒」為題，從宏觀策略、經濟分析、股票、債券、外匯及商品六大範疇，為閣下剖析當前複雜形勢，並提供具前瞻性的資產配置建議。

環球經濟方面，對等關稅政策基調轉趨緩和，花旗環球經濟意外指數維持正數區間，製造業及服務業PMI雙雙重返擴張區間，經濟復甦基調未改。惟中東局勢升溫推升布蘭特原油突破每桶100美元，主要經濟體滯脹風險升溫，美聯儲減息預期明顯降溫。中國經濟延續穩中向好，通脹轉正改善名義增長，「十五五」規劃聚焦科技自立自強，地緣風險或帶來結構性機遇。

資產配置方面，股票市場建議採取槓鈴策略，美股標普500 指數全年目標由原先的7,500 點下調至7,090 點，看好AI上游產業鏈，輕微調低科技股配置並分散至能源、防守板塊；中港股市下調恒指目標至29,000 點，看好AI雲平台、先進半導體、人形機器人等國策主題，以及香港本地金融、地產收租板塊。債券市場看好防守性較高的投資級別債券，存續期控制在短至中期，新興市場美元債看好能源及商品出口國的發行人。外匯市場給予「伺機而動」的標題，預期美元高位區間波動，看好澳元及離岸人民幣，輕微看淡歐元和加元。商品市場預期油價中樞價格上升，於每桶90美元附近上落，黃金受地緣風險及央行買盤支持維持向上趨勢。

整體而言，投資者宜保持審慎樂觀，善用多元配置分散風險，密切關注地緣局勢演變及央行政策動向，於波動市況中把握中長期結構性機遇。願本報告能助閣下洞察先機，於變局中穩步前行。