2026年环球金融市场风起云涌，地缘政治局势骤然紧张，美伊冲突为第二季投资环境增添重大变数。本期《东亚睿智》以「乍暖还寒」为题，从宏观策略、经济分析、股票、债券、外汇及商品六大范畴，为阁下剖析当前复杂形势，并提供具前瞻性的资产配置建议。

环球经济方面，对等关税政策基调转趋缓和，花旗环球经济意外指数维持正数区间，制造业及服务业PMI双双重返扩张区间，经济复苏基调未改。惟中东局势升温推升布兰特原油突破每桶100美元，主要经济体滞胀风险升温，美联储减息预期明显降温。中国经济延续稳中向好，通胀转正改善名义增长，「十五五」规划聚焦科技自立自强，地缘风险或带来结构性机遇。

资产配置方面，股票市场建议采取杠铃策略，美股标普500 指数全年目标由原先的7,500 点下调至7,090 点，看好AI上游产业链，轻微调低科技股配置并分散至能源、防守板块；中港股市下调恒指目标至29,000 点，看好AI云平台、先进半导体、人形机器人等国策主题，以及香港本地金融、地产收租板块。债券市场看好防守性较高的投资级别债券，存续期控制在短至中期，新兴市场美元债看好能源及商品出口国的发行人。外汇市场给予「伺机而动」的标题，预期美元高位区间波动，看好澳元及离岸人民币，轻微看淡欧元和加元。商品市场预期油价中枢价格上升，于每桶90美元附近上落，黄金受地缘风险及央行买盘支持维持向上趋势。

整体而言，投资者宜保持审慎乐观，善用多元配置分散风险，密切关注地缘局势演变及央行政策动向，于波动市况中把握中长期结构性机遇。愿本报告能助阁下洞察先机，于变局中稳步前行。